视频网站以广告作为盈利点受到严峻挑战

　　8天内两家视频网站出售

　　4日晚间，纳斯达克上市公司新华悦动宣布以2760万美元收购由新浪前董事长姜丰年创办的新传集团旗下新传在线。

　　新传在线旗下拥有中国流量最大的体育垂直门户网站新传宽频（nubb.com）。新传在线股东凯鹏华盈中国将成为新华悦动传媒股东。

　　根据并购协议，新华传媒将以约850万股价值1.83美元美国存托股票支付。若新传在线能实现2010年和2011年的收入目标，新华悦动传媒将另行支付660万股美国存托股票。

　　历史总是惊人的相似

　　11月27日晚间，盛大旗下华友世纪公司宣布与中国视频分享网站酷6网达成股权合并协议，以全股票形式收购酷6网，根据当晚华友世纪股价5.1美元计算，此项交易估值约为3700万美元。酷6网也借此纳入华友世纪三大业务之一，成为中国视频分享网站中率先曲线上市的案例。

　　根据华友酷6达成的协议，仅可立即套现227万美元。酷6曾对外宣布累计获得4500万美元两轮融资，酷6被纳入华友世纪业务后，投资酷6的投资机构也将转而成为华友世纪股东。

　　两家视频网站，短短8天内先后通过出售的方式实现“曲线上市”。不同的是，酷6成为了视频分享网站的代表，新传宽频则代表着正版视频。不到10天，两例并购案证明了中国视频领域洗牌已经拉开序幕。

　　投资机构：视频案例难算成功

　　从投资人角度来看，无论是酷6的投资者，还是投资新传宽频的凯鹏华盈，在短期内无法顺利通过上市套现推出，而是采取换股或出售的方式，重新成为另一家公司的股东，在经济危机影响下，也不失为一种退而求其次的套现方式。

　　不过，这样的投资案例难以算得上成功。成立2年的酷6，以低于获得4500万美元投资的3700万估值，投资者暂忍疼痛割肉。

　　根据新传宽频方面公开的数据，由新浪前董事长姜丰年在2005年创办的新传集团在2007年曾获得凯鹏华盈3000万美元投资，而新传宽频在2008年再次获得包括凯鹏华盈在内的多家机构的千万美元级别投资。

　　酷6的创业团队需要为华友世纪的未来继续努力。根据新传宽频与新华悦动达成的协议，新传宽频也需要在2010年和2011年达到约定的盈利目标方能获得剩下的收购支票。

　　Youtube引领视频发展模式：傍大款

　　视频网站老大哥Youtube是视频领域的始作俑者，也引领了视频网站的未来发展模式：出售并“傍大款”。

　　2006年10月，Youtube以16.5亿美元卖给Google开创了视频网站曲线上市的先例。行业后继者均采取了这样的方式。除了上述两家视频网站通过“傍大款”实现曲线上市外，第一视频(vodone.com)也早在2006年借壳香港上市公司成功登陆主板上市。

　　由此看来，Youtube确实开了个“坏头”，但又是何等聪明之举。在并购3年后，Google仍然在为Youtube的版权官司和不赚钱继续埋单，而Youtube的两个创始人则早已将巨额美元支票收入囊中。

　　对于国内视频网站来说，他们猜中了开头，却没有猜中结局。但积极的看，垂直视频领域比博客领域要幸运的多。博客中国、中国博客网等多家垂直博客网站让投入上亿美元的投资者血本无归。

　　“傍大款并不是视频网站的失败。”一位资深分析人士表示，“与图文互联网时代相比，视频网站投入更大，在没有后续资金与盈亏平衡情况下，视频网站必然选择出售，以减少更大的损失。”

　　共同难题：继续烧钱还是继续“洗白”

　　一位已经退出视频网站竞争的CEO表示，视频是最烧钱的行业。据其透露，千万美元融资在不到2年已经所剩无几，而网站产生的广告营收则只能支付人员成本。

　　业内人士称，视频网站成本主要用于硬件投入、带宽、人员开支以及版权支出。一般来说，千台服务器与相关应用服务器群支出总额大约在6000万元左右。

　　另外一项高昂支出在于带宽。据中国经营报调查，以每日播放量超过1亿的数据换算，每月需提供400G左右的带宽来支持播放，平均一个G的单月成本约为3万到4万元，保守维持在400G不再急速增长的水平，每月带宽成本为1200万到1500万元。

　　另外一个致命的问题在于版权问题。自2008年以来，包括优酷、土豆、酷6在内的多家视频网站因盗播被提起上千起版权侵权诉讼。

　　最近的一个诉讼案例引起了业界关注。11月26日，优酷因盗播视频反盗版联盟成员之一优朋普乐享有版权的视频，被法院判赔45万元。

　　另一方面，随着拥有正版内容的版权方维权意识的提高，版权价格的不断攀升也加剧了视频网站的优胜劣汰。

　　据中国经营报报道，多家视频分享网站的话语权目前已经不是掌握在创始人手中了。由于均经过了多轮融资，为了有资金烧钱，均伴随着投资者的众多苛刻条件，创业团队基本上已经失去了对公司的管理权，有公司创始团队的股权甚至已被稀释到20%以下。

　　但上述消息未经视频网站证实。

　　易凯资本CEO曾表示，做纯正版的视频网站只能一步一步地走，这个过程需要烧钱，并且不知道路有多远，况且现在又遇上冬天；而做纯盗版的可以跑得很快，但不是被告就是被关。

　　无论是以正版体育视频作为内容的新传宽频们，还是以视频分享概念主打的酷6们，在广告主捂紧了钱袋子的经济冬天，以广告作为主要盈利点的商业模式势必将受到更加严峻的挑战。